Năm 2026 được dự báo là thời điểm mang tính bước ngoặt cho thị trường tiêu dùng khi các chính sách thuế mới bắt đầu thiết lập lại trật tự. Trong bối cảnh đó, dòng tiền thông minh đang ráo riết tìm kiếm cơ hội, và nhóm cổ phiếu ngành bán lẻ nổi lên như một điểm đến hấp dẫn nhờ hưởng lợi từ sự thay đổi cấu trúc thị trường.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cần giữ một cái đầu lạnh. Dựa trên định giá hấp dẫn và tiềm năng phục hồi thực tế, báo cáo chiến lược xác định 3 mã cổ phiếu ngành bán lẻ tâm điểm là MWG, MSN và VNM. Bài viết này sẽ phân tích chi tiết tiềm năng tăng trưởng, đồng thời vạch rõ những rủi ro vĩ mô có thể đảo chiều kỳ vọng mà bạn cần lưu ý.
Vì sao cổ phiếu ngành bán lẻ lại “dậy sóng” lúc này?
Động lực tăng trưởng chính của nhóm cổ phiếu ngành bán lẻ trong năm 2026 đến từ sự minh bạch hóa nền kinh tế. Chính sách áp dụng hóa đơn điện tử kết nối máy tính tiền và thay đổi mức thuế khoán đang tạo ra một sân chơi công bằng hơn. Các hộ kinh doanh cá thể, vốn cạnh tranh bằng giá nhờ lợi thế về thuế, sẽ buộc phải tăng giá bán hoặc thu hẹp hoạt động. Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp niêm yết giành lại thị phần một cách tự nhiên.
Khi thị phần dịch chuyển về phía thương mại hiện đại (Modern Trade), biên lợi nhuận của các doanh nghiệp đầu ngành sẽ được cải thiện. Đây chính là lý do khiến định giá của cổ phiếu ngành bán lẻ trở nên hấp dẫn hơn bao giờ hết, đặc biệt với những mã có P/E thấp hơn trung bình lịch sử và khả năng tăng trưởng lợi nhuận ròng trên 20%.
Top 3 mã “Khả quan” trong nhóm cổ phiếu ngành bán lẻ
Thế Giới Di Động (MWG): Kỳ vọng từ tái cấu trúc và IPO
Trong danh sách cổ phiếu ngành bán lẻ đáng chú ý nhất, Thế Giới Di Động (MWG) đang thu hút dòng tiền lớn với giá mục tiêu hướng tới 108.000 VNĐ/cp. Điểm sáng lớn nhất nằm ở chuỗi Bách Hóa Xanh (BHX). Sau khi đạt điểm hòa vốn, BHX dự kiến sẽ tiếp đà mở rộng quy mô mạnh mẽ ra khu vực miền Trung và miền Bắc. Lợi nhuận ròng của chuỗi này ước tính đạt mức tăng trưởng kép (CAGR) ấn tượng lên tới 34% trong giai đoạn 2026-2027.
Bên cạnh đó, một chất xúc tác quan trọng (catalyst) giúp tái định giá mã cổ phiếu ngành bán lẻ này là kế hoạch IPO mảng điện tử tiêu dùng trong năm 2026. Đối với mảng kinh doanh cốt lõi ICT, MWG dự kiến sẽ giành lại thị phần từ các cửa hàng nhỏ lẻ, giúp doanh thu trung bình mỗi cửa hàng tăng trưởng khoảng 10-11%.
Masan Group (MSN): Hệ sinh thái tiêu dùng bền vững
Masan Group (MSN) là lựa chọn tiếp theo cho nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu ngành bán lẻ tiêu dùng. Động lực lớn nhất cho MSN đến từ mức tăng trưởng lợi nhuận ròng dự kiến đột biến 46% trong năm 2026.
Cụ thể, chuỗi bán lẻ WinCommerce (WCM) đang tăng tốc mở mới khoảng 900 cửa hàng mỗi năm. WCM hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng người dân chuyển dịch thói quen từ chợ truyền thống sang siêu thị mini. Song song đó, mảng hàng tiêu dùng Masan Consumer (MCH) cũng quay lại đà tăng trưởng nhờ chiến lược cao cấp hóa sản phẩm. Đây là những yếu tố nền tảng giúp MSN trở thành một cổ phiếu ngành bán lẻ có sức bật tốt trong chu kỳ tới.
Vinamilk (VNM): Sự trở lại của “Ông hoàng” sữa
Khác với hai mã tăng trưởng nóng ở trên, Vinamilk (VNM) là đại diện cho sự an toàn trong nhóm cổ phiếu ngành bán lẻ. Hiện tại, VNM đang có mức định giá rất hấp dẫn với P/E năm 2026 khoảng 14 lần, thấp hơn mức trung bình 16 lần của 3 năm gần nhất.
Triển vọng của VNM đến từ việc biên lợi nhuận gộp được cải thiện. Giá sữa nguyên vật liệu nhập khẩu dự kiến sẽ giảm từ nửa cuối năm 2025 do Trung Quốc gia tăng tự chủ nguồn cung. Đồng thời, chiến lược tái định vị thương hiệu đang giúp doanh nghiệp giữ vững thị phần. Với tỷ suất cổ tức khoảng 6%, VNM là cổ phiếu ngành bán lẻ phù hợp cho chiến lược phòng thủ và tích sản.
Những rủi ro khi đầu tư cổ phiếu ngành bán lẻ
Đừng để những con số tăng trưởng làm mờ mắt, nhà đầu tư cần cẩn trọng với những “cơn gió ngược” thực tế. Đầu tiên là rủi ro sức mua hồi phục chậm. Dù thị trường kỳ vọng vào sự bứt phá, nhưng thực tế thu nhập người lao động chưa cải thiện nhiều trong khi lạm phát cơ bản tăng 3.2%. Nếu kinh tế vĩ mô không khởi sắc, người dân sẽ tiếp tục thắt chặt chi tiêu, ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu của các mã cổ phiếu ngành bán lẻ.
Thứ hai là rủi ro về chi phí đầu vào. Năm 2026 được dự báo sẽ khó khăn với nhóm điện thoại và laptop khi giá linh kiện tăng mạnh do thiếu hụt chip AI toàn cầu. Điều này buộc các hãng phải tăng giá bán, làm giảm nhu cầu mua sắm thiết bị mới. Đây là rủi ro trọng yếu đối với các cổ phiếu ngành bán lẻ công nghệ như MWG hay DGW.
Cuối cùng là biến động giá vàng ảnh hưởng đến PNJ. Trong năm 2025, PNJ đã bị chững lại trong việc mở mới cửa hàng do giá vàng biến động mạnh làm giảm nhu cầu trang sức. Rủi ro này hoàn toàn có thể lặp lại, nhắc nhở nhà đầu tư rằng không phải cổ phiếu ngành bán lẻ nào cũng “miễn nhiễm” với biến động giá hàng hóa.
Kết luận
Năm 2026, cơ hội đầu tư sẽ không chia đều cho tất cả. Dòng tiền thông minh sẽ tập trung vào các doanh nghiệp có câu chuyện tái cấu trúc thành công và định giá còn rẻ. Nếu bạn kỳ vọng vào sự bứt phá từ thị phần hiện đại, MWG và MSN là những cổ phiếu ngành bán lẻ hàng đầu. Ngược lại, nếu ưu tiên sự an toàn, VNM sẽ là bến đỗ phù hợp.
Việc lựa chọn đúng cổ phiếu ngành bán lẻ trong giai đoạn “thanh lọc” này không chỉ giúp bạn bảo toàn vốn mà còn mở ra cơ hội gia tăng tài sản bền vững khi thị trường bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.
Xem thêm Thị trường bán lẻ 2026: Cuộc “sàng lọc” khốc liệt giữa chợ truyền thống và siêu thị
